中国作为世界上第一大贸易国和第二大经济实体，人民币纳入SDR货币篮子是中国经济金融体系融入世界经济金融体系的重要标志和里程碑，也是发达国家对中国近年来推动经济、金融和货币体系改革并支撑了中国和世界经济增长与稳定的努力的认可。 

　　众所周知的是，从1450年葡萄牙开始，中间经历了西班牙、荷兰、法国、英国，到1925年布雷顿森林体系确立了以美元为主要储备货币的金融体系，世界上每种主要储备货币的替代周期大约为80-110年。 

　　人民币加入SDR实际上是为成为国际储备货币铺平道路，并首创了新兴市场经济国家加入SDR的先例。但是我们也应该冷静地看到，在实际应用中，SDR仅为账面资产，产生的实际交易并不多，意味着人民币加入SDR并不会强制使得各国增加人民币储备，也并不能够带来直接的经济利益。同时它的另一个可能的作用是会增加我国经济稳增长的难度。 

　　有人说，人民币国际化的时机，如果在经济形势较好、稳增长压力较小的情况下推出更好。这似乎有一定的道理。因为，理论上普遍认为，加入SDR后，需要保持人民币汇率的稳定，而这为灵活地调整汇率促进外贸和经济稳定增长设置了障碍。我们认为，目前急需要的从实体经济角度来考虑问题，具体来说就是：成为储备货币的目标应该怎样处理它和人民币汇率的关系？怎样在保持货币政策的灵活性和金融市场的稳定性的同时，能够更好地促进中国实体经济的发展？怎么看待资本市场的稳定与成为储备货币的关系？这些问题之间都是紧密相连、相辅相成，关键是要统一筹划，而不能单一目标突进， “头疼医头、腿疼医脚”。全面统筹这些政策目标取决于对下列问题的清晰认识： 

　　1、成为储备货币的目标与汇率具有一定的弹性不矛盾。作为储备货币确实要求汇率保持相对稳定。但在全球经济大规模变化的情况下，汇率保持相对稳定并不排斥汇率要具有一定的弹性。自金融危机后，从美元、到欧元、日元，到各大主要储备货币国家，纷纷通过印纱票（QE）来刺激国内经济。其中光欧元最近一年的贬值就超过20%。而中国的人民币汇率却相对不变，实际上是在升值。这对中国经济最直接的影响是极大地打击了国内制造业，特别是对进出口产生了重要的负面影响。即中国经济在一定程度上为其它国家的经济复苏在买单。从国际和国内的经济状况来看，我们应该更要灵活运用汇率手段。这并不是说，我们要和其它国家打货币战。但如果为了单纯地让人民币成为储备货币而坚持保持人民币汇率的一成不变，既没有必要，也不符合目前世界经济运行的实际情况。 

　　2、汇率变动应该坚定地为实体经济服务。汇率只是实体经济水平的反映，应该坚定地为实体经济服务，两者关系不能颠倒。人民币今天之所以有成为国际储备货币的可能性，是因为它反映了中国实体经济壮大的现实和要求。纵观世界各种主要储备货币的演变，亦然如此。成为储备货币的目的是为了降低交易成本，从而使货币更好地为实体经济和贸易服务，这才是问题的关键。中国是一个庞大的发展中国家，其实体经济的主要成分是制造业，因此怎样稳定和发展制造业应该是重点。事实上，即使连美国这样的发达国家，都认识到制造业是创造中产阶级就业机会和提高大众生活水准的主要方式，更何况是有这么多人口的我国。 

　　3、资本市场积极稳定是人民币国际化的基础和保障。资本市场是分配资源和鼓励创新的有效手段。中国经济市场经济发展不仅要有有效的货币市场，更要有积极稳定的资本市场。现在有些人提出关于资本市场与实体经济无关的观点既是不正确的，也是有害的。稳定有效的资本市场为实体经济的发展提供了一个好的空间，为将来人民币的国际化和成为储备货币提供了基础和保障。在这个前提下，对资本市场及时有效的政策调控是必不可少的。纯粹的自由市场的观点不仅是空谈，也是不符合当今世界经济运行的实际情况，最终也不利于人民币的国际化进程。 

　　在2007-2008国际金融危机期间，美国等主要储备货币国家为了保证其金融市场的稳定，不惜通过各种方式来达到稳定金融市场的目的，如向大银行和主要金融机构直接注资或间接提供大幅度信货保证等调控措施，从而为金融危机之后的实体经济复苏打下了良好的基础。由于我国的金融市场还处于成长阶段，中国政府对金融市场的有效的调控和干预是必不可少的，它为人民币成为储备贷币提供了必要的保障条件。 

　　实体经济、金融市场、汇率、储备货币这四者是紧密结合在一起的。其中，实体经济的健康发展是根本和重中之重，后面三方面如果调控得好，可以为前者提供保障和更大的发展空间；否则不仅会阻碍实体经济的发展，而且有可能造成系统性的风险和金融危机，对国家发展造成难以挽回的损失。基于上述认识，我们提出以下几点政策取向性建议： 

　　第一，成立“国家金融稳定小组”，协调和统一制定稳定金融市场的政策和措施，追求多种目标最大化，不能忙于被动应付，顾此失彼。该小组应该有国家领导人任组长，成员包括人民银行、证监会、人大财经委员会等重要金融机构的领导，并且有学术界和智库的学者，特别还要包括有在国内外金融市场有多年实战经验的专家参加。金融稳定的关键在于建立信心。因此该小组要能够发出让市场相信的权威的统一声音，并且有权力采取统一的果断的金融调控措施。 

　　第二，随着我国国际贸易份额的不断增加，应该继续大力推进用人民币作为结算货币的办法。特别是在大综商品（比如石油，农产品等）交易以及双边贸易和多边贸易的结算中，应该大力推进人民币的结算功能。随着国内金属交易市场的进一步发展，推广以人民币计价的贵重金属（黄金、白银）的现货和期货交易，这为人民币成为储备货币做好扎实的、进一步的准备。 

　　第三，最重要的一点是，人民币之所以有可能成为国际储备货币，关键在于中国经济和贸易的不断健康增长。因此只有在保证这个前提和目标的基础上，人民币成为储备货币才是顺理成章和水到渠成。我们不能反过来，首先把人民币成为国际储备货币作为政策目标，这样会极大地危害我国国民经济的健康发展。