当前，中国经济的核心逻辑正在发生深刻的变化。改革开放以来，中国经济取得的巨大成功可以归因于要素（主要包括资本和劳动力）增长和全要素生产率（简称TFP）的增长。

劳动力方面，过去四十年，大量劳动力源源不断地投入到中国工业化进程中，对中国经济增长起到很大推动作用。资本方面，我们通过基建、房地产、土地等投资，形成了大量固定资产，再以这些资产为抵押品形成银行信贷，极大地推进了我国社会信用扩张，加速了中国经济“货币化”和“资本化”程度，为中国经济提供了非常稀缺的资本要素。全要素生产率方面，我国全要素生产率的增速因为工业化进程的快速推进，保持极高的增速。

目前，以大量的要素投入为基础的增长变得不可持续，增长的驱动力正向全要素生产率倾斜。对于一个现代化的经济体，实证研究显示全要素生产率增长一般贡献一半以上的经济增长。如果中国能够再创造一个经济奇迹，实现高质量发展，将全要素生产率增速保持在2.5%以上，那么我们或许可以实现一个5%左右的长期经济增长率——这是中国经济核心逻辑正在发生的最大变化。

——北京大学光华管理学院院长刘俏