编者按：李克强总理在2017年《政府工作报告》中强调，要“以创新引领实体经济转型升级”，加强对创新型中小微企业的支持，并将之作为今年的重点工作任务之一。中小企业是国民经济的重要组成部分，在经济发展中起着举足轻重的作用。近年来，中小企业融资问题凸显，在推进供给侧结构性改革的当下，如何解决这一问题将关系到整个经济的发展。

　　学习时报：中小企业在我国经济和社会发展中占据重要地位。但中小企业融资问题一直以来制约着中小企业的发展。官方数据表明，当前中小企业的融资问题主要集中在融资贵与融资难两个方面。请您谈谈这一问题的具体表现。

　　秦志辉：融资难方面，据问卷调查显示，2017年1月份，33.0%、38.8%、40.7%的中型企业、小型企业、微型企业融资需求不能得到满足，微型企业融资需求满足度最低。34.6%的中小企业反映流动资金紧张，资金缺口在20%以上的企业占19.1%，反映流动资金紧张的小型企业比例为35.4%，高于中型企业的35.1%和微型企业的30.1%。

　　融资贵方面，据人民银行数据，截至2016年3月份，大型、中型企业融资成本分别为3.89%和4.46%；小型、微型企业融资成本分别为6.69%和7.08%。这说明企业规模越小，融资成本相对也就越高。据调研，小微企业贷款利率普遍在基准利率上上浮30%~ 50%甚至更高，在融资过程中除了贷款利率和担保费之外，还要支付一些资产评估费、审计费、保险费等，这也使小微企业融资成本变贵。

　　汤敏：首先，中小企业融资难问题是全世界普遍存在的一个问题。从某种意义上来说，在过去的几年里，由于政府的大力推动，中小企业的融资方式更加灵活，渠道更加多元，比如除银行外，还有小额贷款公司、众筹等新方式。那为什么还会存在融资难的问题呢？这里面有一个比例的问题，换句话说就是，现实中存在一些本不应融资的企业却仍申请融资了。所谓融资，实际上是用别人的钱来实现自身的盈利，所以作为企业来说，首先应以自身的资本金来运营企业，然后再根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，去筹集资金。

　　其次，关于融资贵。由于中小企业在财务等各方面都不够规范，且融资数额比较少。与此相对照的，大型企业一方面比较规范，另一方面融资数额较大。所以，作为金融机构来讲，在面对中小企业融资申请时，调查企业状况等方面的相对成本就会比较高。另外，有统计资料显示，中小企业五年的生存率尚不足50%，也就是说一半以上的企业都破产了。所以，从以上的分析来说，中小企业融资难、融资贵并不是一个新问题，也不是我国独有的，古今中外，都比较难、比较贵。

　　熊涛：浙江是中小企业民营经济大省，从浙江银监局运用金融大数据监测到的情况看，近年来浙江中小企业融资状况总体得到了明显改善，今年3月末，浙江省小微企业贷款余额达2.94万亿元，同比增加1248亿元，户数167万户、同比增加22.2万户，浙江银行业给予小微企业的融资一直位居全国第一。

　　从目前看，“融资难、融资贵”问题主要呈现出结构性、阶段性特征。具体而言，融资难问题主要集中于三个方面：

　　首先，不符合产业、环保政策的企业面临融资困难。这部分中小企业在环境保护、安全生产、资源节约等方面不符合政策要求，属于被淘汰或被限制的对象，银行须按照国家调控政策、产业政策和环保政策的要求，在信贷上采取稳妥的压缩或退出措施。

　　其次，杠杆率较高、缺少担保导致的融资困难。缺乏有效抵押担保一直是中小企业融资的硬伤，而近年来局部地区资金链、担保链风险的发酵，更加剧了这一问题。前些年，浙江中小企业大量通过互保、联保的方式获得银行贷款，但在部分企业担保链风险集中暴露后，“去杠杆”和“去担保”成为政银企各方的共识。2017年2月末，浙江被担保对公客户6.4万家，比2016年初减少了7459家。目前，浙江辖内企业担保链风险虽得到了有效控制，但部分企业因担保方不再续保而出现了续贷困难，这些企业往往杠杆率也都比较高。此外，初创期的科技型中小企业成长性高但经营不确定性的风险较大，银行虽然积极探索投贷联动等进行支持，但这类企业的融资渠道应以创业投资、风险投资为主。

　　再次，融资难易与企业经营状况高度相关。2016年11月，我们对1100多家中小企业进行了问卷调查，反映融资难度增加的中小企业普遍经营状况不佳，其中，41.5%的企业利润同比下降，26%的企业营业收入同比下降。

　　关于融资贵问题，需要一分为二地看待。一方面，按照收益覆盖风险、商业可持续原则，中小企业的融资风险比较高，无论何种融资渠道，其融资成本总体上都要高于大中型企业。另一方面，近年来市场利率下行是客观事实。

　　当前部分中小企业反映“融资贵”，主要是由于产能过剩和定价能力不足，传统产业的利润下滑，导致企业对融资成本的承受力下降。2016年下半年以前，浙江省规模以上工业企业主营业务收入的利润率在低位徘徊，而工业生产者出厂价格指数（PPI）连续多个月下滑，导致企业的实际利率承受能力下降。

　　学习时报：关于中小企业融资困境的原因，许多讨论都将焦点放在金融机构放贷高门槛上。您认为，导致中小企业融资困境的主要原因是什么？

　　秦志辉：小微企业融资困境主要有以下几个方面原因。

　　一是在金融方面，目前银行贷款仍是小微企业外部融资的主渠道，由于银行对小微企业贷款的贷前调查和贷后管理的成本相对较高，风险也相对较高，小微企业业务综合回报率比较低。同时由于信贷资源有限，银行贷款普遍要求土地和房产抵押，而小微企业普遍缺乏不动产，因此银行对小微企业的贷款比较慎重，有“惜贷”现象。从直接融资渠道来看，尽管近年来我国多层次资本市场体系不断完善，融资渠道和工具不断丰富，但是直接融资门槛相对小微企业仍然较高，能够上市、发债等的小微企业是极少数，直接融资渠道不畅加剧小微企业的融资矛盾。

　　二是在外部配套环境方面，我国社会信用体系建设还不完善，各类涉企信息分散，金融机构很难直接、低成本地获得小微企业纳税、依法经营、订单交易等的真实信息，银企信息不对称降低了小微企业获得贷款的可能性。同时，由于小微企业缺抵押、缺信用，融资能力较弱，急需第三方担保提供增信功能，而我国担保体系建设还不健全，担保机构的担保条件也较高，也增大了小微企业贷款的难度。

　　三是与大型企业相比，小微企业本身也存在一些天然的弱势因素，包括规模小、企业管理和财务制度不规范、信用记录不健全、企业主个人信息不透明、抗风险能力比较弱、缺乏抵质押物等方面的问题，这些因素使小微企业在获取金融服务资源上处于弱势地位，难以达到金融机构对企业融资门槛的要求。

　　汤敏：首先，相对来说，中小企业融资困境之所以凸显，是由于我国的金融机构主要以国有大企业为主，更多倾向于服务大企业。在现有机制下，这样做的风险包括问责风险会相对比较小。能够给民营企业贷款的多是民营银行，而民营银行的数量却比较少。其次，我们还缺少法律上的要求。比如，美国有专门的社区投资法，要求银行一定要有一部分资金贷给当地的企业尤其是中小企业。我们在这方面主要是号召而缺少一些法制上的保障。再次，中小企业融资应采取多层次、多手段的方式，但我国主要是银行为主，专门为中小企业服务的机构比较少。最后，中小企业更多应实行股本制，应该由股东来解决其融资方面的需求。金融机构资金的主要来源是广大人民群众的存款，有安全方面的考虑可以理解。

　　熊涛：中小企业融资问题是个长期存在的世界性难题，在不同地区、不同发展阶段其原因也各有不同。从浙江的情况来看，“低、小、散”是工业经济的主要特点，80%左右是传统产业，中小企业改造升级任务艰巨。面对主业利润下滑，不少中小企业挪用信贷资金炒房炒矿，甚至“以钱炒钱”参与民间借贷。同时，前些年部分中小企业“过度融资、过度投资、过度担保”的问题比较突出。近年来，浙江省打出转型升级系列组合拳，全面实施资源要素市场配置改革，落后产能和低效企业在用地、用电、用能、融资等方面都受到更大约束。

　　对于当前部分中小企业出现的融资困难，我认为根本上是在供给侧结构性改革背景下，企业去产能、去杠杆、去担保在信贷领域的必然反映，具有历史性和阶段性特征。当然，区域信用风险上升和银企信息不对称的问题，也在一定程度上抑制了金融机构对中小企业的金融服务。